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景林资产董事总经理田峰:把握A股龙头企业和港
2017-06-28 03:47 酷彩娱乐

每经记者 陈晨 每经编辑 江月

成立于2004年的景林资产,是国内最早成立的私募公司之一。过去十多年来,其以长期践行“价值投资”的理念而游走于圈内。

龙头企业可获溢价收益

在目前时点看,地产降温幅度并不像年初预料的那么悲观,经济整体复苏情况也好于预期,而且改革进度似乎在加快,我们维持长期改革释放经济活力的谨慎乐观预期。

我们预计2017年通胀与利率温和小幅度上升,对股市系统性风险影响不大,同时企业盈利的修复已经在发生,已公告2016年年报以及2017年一季报的重点公司均能看到2016年四季度开始收入盈利增长势头加速,优质企业更明显。

着眼于A股市场,可能存在以下几个机会:首先,中国经济进入存量优化、龙头整合时期,各领域的领先企业正在从国内龙头向世界龙头接近,找出当中的优秀者,在考量估值的基础上存在投资机会;其次,中产阶级迅速壮大,带来的中产阶级消费升级趋势非常明显,反映在各消费品行业产品结构升级,消费者愿意为好品质付溢价。与之相关的龙头企业长期从中获益;第三,通过深入全面的基本面研究,可以看到一些龙头企业在未来的确定性成长、确定性业绩,反映到股价上,从中可以获取溢价。

深挖港股

目前海外投资,特别是港股的投资,逐渐成为市场的热点。基于以下几个判断,港股中仍有一些机会值得挖掘:首先,港股估值处于相对历史低位。港股估值高点在22~23倍,低点大约在9~10倍,目前的PE在12倍左右,恒生国企指数更低,只有9倍左右。相较于A股的同行业公司的估值,一些优秀企业存在价值低估;其次,随着深港通的开通,内地和香港之间互相覆盖了80%市值,基本形成了共同市场。第三,根据国际上的统计数据,1.5万美元GDP是一道门槛,在此之上的人群有非常大的资产海外配置需求。目前内地已有多个省市人均GDP超过了这一数字,而相较于国际上家庭资产的海外布局,我国仍有较大发展空间。

在目前大的外汇管制环境下,港股通是非常好的、合法的投资方向。